铝价大幅波动 终端企业需系好“安全带”

铝价大幅波动 终端企业需系好“安全带”字体：小中大分享到：铝价大幅波动 终端企业需系好“安全带”2021-12-27 09:33:02来源：中国证券报

目前沪铝期货徘徊在20000元/吨左右。10月18日，沪铝期货创下24765元/吨的历史新高，随后一路走低，短短一个月跌幅超过20%。面对铝价大幅波动，分析人士表示，由于价格难以传导至消费，终端厂商承担了价格大幅波动的风险。未来在疫情、全球货币政策等因素影响下，铝价仍面临波动风险，相关企业应做好风险控制。

铝价波动很大。

10月份以来，铝价波动较大。10月中旬，伦铝和沪铝期货价格分别创出逾13年新高和历史新高，随后大幅下跌。

“前期铝价大幅上涨的主要原因是供应趋紧、日均铝产量持续下降、全球能源价格上涨、电力成本飙升以及全球通胀趋势明显，部分投资者做多‘通胀交易’”，东吴期货有色金属首席分析师张华为对中国证券报记者表示。

电解铝是高耗能企业。一吨铝需要13500千瓦时的电，相当于5500大卡的动力煤，一吨铝大约需要5.5吨煤。此前，煤炭价格的上涨已经大大推高了电解铝的价格。

“煤价每上涨100元/吨，电力成本就会增加550元/吨，而动力煤秦皇岛5500大卡收盘价从9月初的1127.5元/吨开始大幅上涨，国庆节后达到高潮，最高达到2592元/吨，拥有自备电厂的电解铝企业电力成本上涨超过8000元/吨。此外，企业使用电网电力的成本也大幅增加了3000-6000元/吨，氧化铝、预焙阳极等其他成本也因煤炭价格高且短缺而大幅增加。”银河期货有色金属研究员王莹莹告诉中国证券报记者。

随着国内电荒的缓解，电解铝价格高位回落。“电解铝日均产量回升，国内发改委调控动力煤供应，电力成本下降，美联储发出加快收紧流动性的信号，导致铝价大幅回撤。此外，国内下游企业难以将成本完全转嫁给终端消费者，进一步拖累铝价。”张华伟说。

企业需要做好风险管理。

据了解，目前铝产业链的定价机制从上游到下游逐渐市场化:上游以年度长协价和月平均价为主，下游以市场价和招标价为主。

“因为中游企业主要以赚取加工费为目的，而且基本都是期货定价，所以受铝价波动影响较小。”王莹莹表示，铝价的“过山车”对终端企业影响很大。由于难以将价格传递给消费者，终端制造商承担了价格大幅波动的风险

王莹莹解释说，比如杭州某汽车零配件企业给国内某大型汽车厂商供应零配件，年初招标后一年内产品定价基本不会变，甚至有的企业连续几年都不会调价，盈亏线在16000元/吨左右，因为前几年铝价一直在13000元-14000元/吨左右，业绩比较稳定。当此轮铝价大幅上涨时，如果不提前在期货市场锁定价格，那么就会被动高价采购原料或者被迫延迟交货，等铝价回落后再补充生产订单。

“9、10月份铝价大幅飙升时，下游需求明显减弱，部分企业可以等铝价回落后再采购，以补生产订单。但对部分交货有严格时限要求的终端企业，可能会被迫承担损失或违约。”王莹莹说。

据了解，我国铝加工行业市场集中度低，2020年前六大企业铝加工产品年产量不超过全国总产量的5%。张华为表示，国内规模加工企业比例较低，导致企业议价能力较弱。一般来说，铝加工企业是价格的被动接受者，这进一步强化了铝加工企业及时套期保值的必要性。

“受今年前三季度铝价快速上涨的影响，大部分中小企业利润下滑甚至亏损。由于第四季度铝价大幅下降并保持稳定，铝加工企业整体盈利水平有所改善。”张华为分析，受疫情、全球货币政策等因素影响，铝价后市仍面临大幅波动的风险。建议下游企业可以及时在期货和期权市场进行套期保值，这将是保证企业稳定经营的有效手段。

“随着当前铝价下跌，加工企业前期高价采购的原材料将面临贬值风险，如果不能有效对冲，也会摊薄自身利润水平。对于企业来说，可以利用趋势行情，在震荡行情中，根据自身的风险点，通过期货进行适当的风险对冲。”方正中期期货研究员胡斌建议。

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