11月金融数据出炉！社融增速回升，近万亿MLF即将到期，年底货币政策如何发力？

原标题:11月发布财务数据！社会金融增速回升，近万亿MLF即将到期。年底货币政策将如何发力？

来源:图虫创意

12月9日，中国人民银行发布2021年11月金融统计数据。

11月份人民币贷款增加1.27万亿元，同比减少1605亿元。分行业看，居民贷款增加7337亿元，其中短期贷款增加1517亿元，中长期贷款增加5821亿元。企事业单位贷款增加5679亿元，其中短期贷款增加410亿元，中长期贷款增加3417亿元。

11月末，广义货币(M2)余额235.6万亿元，同比增长8.5%，增速较上月回落0.2个百分点。

接受《证券时报》记者采访的专家表示，展望未来，随着宏观政策持续向稳增长方向微调，特别是房地产融资环境回暖，12月信贷和社会金融增速有望同步加快，后续“宽信贷”进程将从政府融资转向企业和政府融资双轮驱动。这将是明年上半年稳定宏观经济市场的重要保障。

社会金融增速回升。

11月份人民币贷款增加1.27万亿元，同比减少1605亿元。分行业看，居民贷款增加7337亿元，其中短期贷款增加1517亿元，中长期贷款增加5821亿元。企事业单位贷款增加5679亿元，其中短期贷款增加410亿元，中长期贷款增加3417亿元。

至于11月新增贷款的结构特征，光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示，一是居民家庭中长期贷款增长良好。今年11月，该类贷款在10月同比增加的基础上进一步增加近800亿元。其中，住房抵押贷款占比很大，这一主体的不断增加，说明金融机构对房地产行业的融资行为正在回归常态。二是住户和企业(机构)贷款较上月大幅增加。今年11月，上述两类贷款较10月分别增加2690亿元和2578亿元，主要是受季节性因素影响。

11月社会福利增加2.61万亿元，比上年同期多4786亿元。其中，公司债券净融资4104亿元，同比增加3264亿元；政府债券净融资8158亿元，同比多增4158亿元；非金融企业境内股票融资1294亿元，比去年同期增加523亿元。

民生银行首席研究员文彬分析，11月社会融资增加主要由政府债券和直接融资贡献。具体来看，政府债券增加8158亿元，为年内第二高，同比增加4158亿元，主要是今年11月底前要尽快发行地方政府专项债券，发行步伐加快。

此外，直接融资增加较多，企业债券融资4104亿元，增加3264亿元，股票融资1294亿元，增加523亿元。原因是去年同期由于个人公司债违约，直接融资新增规模较小，债券融资和股票融资分别只有840亿元和771亿元。

对于下一阶段社会福利的增长趋势，张旭表示，11月份社会福利存量同比增速已由10月份的10.0%小幅提升至10.1%，预计12月份社会福利增速进一步回升的概率较高。事实上，目前支持社会福利增长企稳回升的有利因素很多，比如去年12月新增社会福利基数较低，但更重要的是，今年12月社会福利的减少将释放约1.2万亿元的长期资金，每年为金融机构节省约150亿元的资金成本，可以显著提升其支持实体经济的能力。

流动性将保持合理充裕。

11月末，广义货币(M2)余额235.6万亿元，同比增长8.5%，增速较上月回落0.2个百分点。

对于M2增速放缓的原因，文彬认为，一方面，受基数效用的影响，M2去年同期增长10.7%，环比增长0.2个百分点，形成了较高的基数。另一方面，由于信用衍生能力减弱，本月新增信贷规模弱于去年同期，同比减少1605亿元，货币衍生能力减弱。

文彬表示，总体来看，本月社会福利增速触底，信贷增量同比小幅增长，反映出企业融资需求疲软。目前，从货币政策调控的角度来看，央行加大了对实体经济的支持力度，决定于12月15日将法定存款准备金率下调0.5个百分点，并下调支农支小贷款利率。此前，还出台了碳减排支持工具、专项贷款等结构性货币政策工具，支持煤炭清洁利用。这些政策的实施和逐步见效，将有助于促进贷款规模的稳步增长和贷款结构的优化，加大对市场主体的支持力度，保持经济运行在合理区间。

东方金城首席经济学家王庆对《证券时报》记者表示，总体来看，11月份的金融数据显示，本轮信贷投放启动缓慢，当前经济下行压力明显，企业中长期贷款不畅、表外票据融资收缩、M1增速持续低迷等因素凸显了这一点。这意味着央行12月份的整体RRR降息具有很强的针对性，表明监管部门充分关注了当前实体经济的运行状况，尤其是中小企业经营难度不断加大的问题。

展望未来，随着宏观政策不断向稳增长微调，特别是房地产融资环境的恢复，12月信贷和社会金融增速有望同步加快，“宽信贷”后续进程将从政府融资转向企业和政府融资双轮驱动。这将是明年上半年稳定宏观经济市场的重要保障。

张勋认为，未来一段时间，央行将继续充分满足金融机构对各种期限流动性的合理需求，综合运用各种货币政策工具进行精准调控。值得一提的是，9500亿元的MLF将于12月15日到期，当天RRR降息释放的约1.2万亿元可用于归还MLF。此外，中国人民银行将根据当日金融机构需求，通过OMO和MLF向市场提供流动性，引导市场主体利率围绕政策利率波动。

编辑:王云鹏返回搜狐看更多。

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